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發(fā)表于: 2021-5-11 16:19:10 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
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01來(lái)龍去脈
實(shí)際在種植過(guò)程中,草甘膦的作用也是不可忽視的。事實(shí)上,近期國內草甘膦價(jià)格大幅上漲,目前草甘膦報價(jià)35312 元/噸,4月30日漲幅12.10%,較年初上漲29.09%,同比增長(cháng)73.17%。

02行業(yè)現狀
2020 年在疫情之下,全球糧食安全問(wèn)題被高度關(guān)切,刺激了糧食生產(chǎn)大國的農資需求,同時(shí),伴隨全球經(jīng)濟逐步復蘇,海內外的草甘膦需求出現了恢復性增長(cháng),下半年草甘膦供應縮減,價(jià)格大幅上漲。

受原料成本增加和供需偏緊的影響,2021 年1-4 月草甘膦價(jià)格持續上調,這也是2018年之后價(jià)格再次攀升,但相比于2007年的瘋狂還差距很大。
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03供給現狀
目前全球草甘膦產(chǎn)能約110萬(wàn)噸/年,海外只有孟山都具備38 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能,其余約70 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能均在中國,而國內呈現雙寡頭壟斷格局。
從工藝路線(xiàn)看,草甘膦分為甘氨酸工藝與 IDA 工藝,國內以甘氨酸工藝為主,甘氨酸、IDA 路線(xiàn)產(chǎn)能分別為 50.3 萬(wàn)噸/年和21 萬(wàn)噸/年。2020 年國內產(chǎn)量約60 萬(wàn)噸,行業(yè)開(kāi)工率85%左右。

從產(chǎn)量看,2021 年第一季度總產(chǎn)量 15.48 萬(wàn)噸,較 2020 年第一季度產(chǎn)量增加了 4.3 萬(wàn)噸,上調 38.5%。由于預收訂單充足,廠(chǎng)家幾無(wú)庫存,市場(chǎng)持貨商貨源緊俏,市場(chǎng)整體貨源供應緊張,我們預計短期內草甘膦開(kāi)工率或基本保持穩定。
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04需求現狀

1.隨著(zhù)全球糧食安全戰略升級,草甘膦國際需求有望增強。

2020 年以來(lái),全球極端天氣的持續和新冠疫情加劇了全球糧食供給體系的不穩定性和不確定性,糧食安全更受重視,草甘膦國際需求有望增強。


2.轉基因品種商業(yè)化將有望拉動(dòng)草甘膦需求。

根據美國農業(yè)部(USDA)披露數據顯示,美國草甘膦使用量與耐除草劑作物的推廣呈現高度正相關(guān),從 1996 至 2012 年復合增長(cháng)率為19%,使用量增長(cháng)了 14.2 倍。國產(chǎn)轉基因品種一旦開(kāi)啟商業(yè)化推廣,草甘膦需求量有望隨著(zhù)轉基因品種滲透率的提高呈現倍數增長(cháng)。

在此前的轉基因產(chǎn)業(yè)分享的時(shí)候,就可以看出近年來(lái),我國的轉基因產(chǎn)品審批明顯加快,隨著(zhù)全球農作物種植面積的增長(cháng),以及全球轉基因作物的推廣,未來(lái)全球草甘膦需求將持續向好。


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3.全球作物的上漲周期有望帶動(dòng)農藥的需求回暖

隨著(zhù)主要農產(chǎn)品價(jià)格上漲,農民種植積極性有望提高,用藥意愿增強,全球農藥需求向好。進(jìn)入2020 年,需求端畜牧存欄持續上漲加快了玉米的庫存消耗,全球作物的上漲周期有望帶動(dòng)農藥的需求回暖,并拉動(dòng)全球最大的農藥單品-草甘膦整體需求景氣上升。


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05成本現狀
2020 年下半年以來(lái),伴隨全球經(jīng)濟及化工品終端需求逐步復蘇,化工品行業(yè)供需格局迎來(lái)改善,冰醋酸-甘氨酸、黃磷等主要原材料成本強勢上漲,成本面支撐下草甘膦市場(chǎng)行情強勢運行。
國內約 70%的產(chǎn)能采取甘氨酸法制備草甘膦,其主要原料有甘氨酸和黃磷,其成本分別占原材料總成本的 42.1%和 25.4%,從成本面上支撐草甘膦價(jià)格上漲。

1.冰醋酸

醋酸的下游消費商品主要是 PTA、醋酸乙烯、和醋酸乙酯領(lǐng)域,從需求端來(lái)看,新增 PTA 產(chǎn)能帶動(dòng)醋酸需求增加了 53.2 萬(wàn)噸/年。預計到 2022 年底,PTA 將繼續新增產(chǎn)能 2900 萬(wàn)噸/年,額外帶動(dòng)醋酸需求增加116 萬(wàn)噸/年。PTA 的產(chǎn)能擴張將大幅度提振醋酸需求。

從出口端來(lái)看,2021年 1-3 月中國醋酸月度平均出口量為4.4 萬(wàn)噸,較 2020 年月均出口量多出 1.1 萬(wàn)噸,出口開(kāi)局形勢大好。

從供給端來(lái)看,近幾年國內醋酸產(chǎn)能擴增速度減緩,預計 2021 年醋酸行業(yè)有望維持緊平衡格局,價(jià)格有望繼續維持相對高位。


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2.甘氨酸

2016-2018 年一系列環(huán)保政策的落地執行和中央環(huán)保督察,導致落后污染產(chǎn)能關(guān)停,供給趨緊,近年來(lái)河北、山東地區環(huán)保政策趨嚴,供給端階段性縮緊推動(dòng)甘氨酸價(jià)格的大幅波動(dòng)。

冰醋酸是生產(chǎn)甘氨酸的主要原料,其成本占甘氨酸原材料總成本的 49.34%,因此其價(jià)格維持高位帶動(dòng)甘氨酸價(jià)格上漲。甘氨酸產(chǎn)能分布集中,雖然目前河北地區已經(jīng)恢復生產(chǎn),但產(chǎn)量依舊緊缺。


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3.黃磷

黃磷是草甘膦的重要基礎原料,國內產(chǎn)能主要集中在水電資源和磷礦石資源豐富的云南、四川、湖北和貴州四省。2021 年1-4 月為枯水期,黃磷行業(yè)月度開(kāi)工率持續走低,市場(chǎng)供應減少,價(jià)格保持推漲。

由于黃磷企業(yè)污染問(wèn)題,引發(fā)新一輪去產(chǎn)能措施。最近5年時(shí)間,產(chǎn)量的年均復合降幅達10.2%。作為磷礦石的主要下游產(chǎn)物之一,黃磷的稀缺性逐步凸顯。


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07相關(guān)上市公司
當前草甘膦毛利潤已達9972元/噸,且價(jià)差仍呈不斷擴大的趨勢。

江山股份,興發(fā)集團,新安股份,廣信股份,揚農化工。

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